10年半卖爆4500万瓶精油, 林清轩IPO背后的“东北网红”眷属身家100亿

一年平均卖429万瓶精华油。

作家｜刘俊群

裁剪｜刘钦文

“国货高端护肤第一股”来了！

2025年12月30日，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（下称“林清轩”）留心在港交所主板挂牌上市。

截止午间12点收盘，林清轩（2657.HK）股价报89.05港元/股，较刊行价77.77港元/股高潮14.5%，总市值约124.37亿港元。这一市值还是甩热水羊股份（300740.SZ）、福瑞达(600223.SH）等同业，离敷尔佳（301371.SZ）、丸好意思生物（603983.SH）也仅一步之遥。

这家公司背后站着不少著明机构。IPO前就有雅戈尔、碧桂园创投等入手，此次上市还拉来了富达基金、正心谷成本等7家基石投资者，连气儿认购了6200万好意思元，占民众发售股份总额的44.43%。

提及林清轩，它的成名作是一瓶“山茶花精华油”。2014年，品牌推出首款山茶花精华油，该单品在十年半的时分里累计售出跨越4500万瓶。

图源：公开媒体

这背后不仅有首创东说念主孙来春、孙福春两位东北兄弟躬行下场直播，眷属二代们也早早运行计算短视频东说念主设，酿成了别具一格的“林清轩眷属IP矩阵”。孙福春的女儿“小孙总”在抖音、小红书以“企二代糊口+搞笑”立场吸粉，侄女孙宁则主打职场姆妈+品牌新业务线，连总裁助理“孙小糖”、品牌结伴东说念主“婷姐”也纷纷开号引流。

从一瓶“贵妇精华油”到全家动员作念内容、抢流量，告成上市的林清轩，正在向阛阓泄露一个国货高端化与流量眷属化的新故事。

01

毛利率并列白酒

三年半花11亿作念营销

当“早C晚A”“以油养肤”的话题风靡小红书时，贵妇们的钱包也随着“动了心”。

在这一波“精华油热”中，林清轩这个主打“山茶花”的原土高端护肤品牌，硬是杀出重围，成为越来越多糜掷者梳妆台上的心头好。

当今，林清轩领有188个SKU，居品线覆盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜、防晒霜等全护肤链条。其中，精华油、面霜、精华液、防晒霜组成了品牌的四大中枢品类。

图源：《招股书》

值得一提的是，林清轩的订价可不低。截止2025年12月30日，在天猫平台上，50ml山茶花精华油售价达799元/瓶；新年礼物套装（30ml精华油+均衡水霜）更是订价1443元。举座来看，居品价钱区间在80元至2000元之间。

高订价的精华油也一直是公司收入最高的品类，2022年至2024年，精华油给公司带来的收入从2.18亿元增长至4.48亿元，占比从31.5%升至37%。2025年上半年，该品类收入进一步攀升至4.79亿元，占总营收比重已达45.5%。截止2025年6月30日，林清轩的中枢大单品山茶花精华油累计销量禁闭4500万瓶，妥妥的“爆款担当”。以此推算，年均销量约429万瓶。

根据“灼识筹商”府上暴露，按2024年零卖额揣摸打算，林清轩在中国统共高端国货护肤品牌中排行第一，亦然中国前 15 大高端护肤品牌（包括国货及海外品牌）中唯独的国货色牌。

除精华油外，防晒居品成为新的增长亮点。该品类销售额从2023年的288万元，跃升至2025年上半年的4207万元，增长势头权臣。

举座来看，2022年至2024年，林清轩收场营收6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，年复合增长率高达32.5%。同期，净利润分手为-366万元、8846万元、2亿元，盈利能力稳步增强。2025年上半年，公司已收场营收10.52亿元、净利润1.82亿元，仅半年功绩已接近旧年全年水平。

图源：《招股书》

净利润增长如斯之快背后，是林清轩的毛利率在速即进步。

2022年至2024年，公司毛利率逐年攀升，分手达到78%、81.2%、82.5%，2025年上半年毛利率略下跌至82.4%。其中，2025年上半年，公司中枢居品精华油毛利率为86.2%，这意味着每卖出100元的精华油，林清轩可挣约86元。

以茅台为例，其2025年上半年毛利率约91.3%，林清轩精华油毛利率（86.2%）接近高端白酒水平，远超白酒行业平均（约70%-80%）。有“彩妆茅台”之称的毛戈平2023年毛利率约84.4%，林清轩举座毛利率（82.5%）与其基本抓平。

高单价的精华油靠什么让用户买单？

《招股书》暴露，2022年至2024年及2025年上半年，公司研发插足分手为2112万元、1974.5万元、3040.4万元和1803.2 万元，占营收比重仅为3.06%、2.45%、2.51%和1.71%。

同期，林清轩销售及分销开支分手为5.09亿元、4.86亿元、6.88亿元和5.81亿元，分手占营收的73.66%、60.37%、56.86%和55.2%。其中，公司营销用度呈增长趋势，分手为2.08 亿元、1.87 亿元、3.65 亿元和3.61亿元，2025年上半年的营销及本质开支占总收入三成。公司三年半的营销用度累计约11.21亿元。

更直不雅的信号在于东说念主员结构。公司职工2043东说念主，其中作念销售和营销的就有1739东说念主，占比85.2%，重营销的叮咛一览无遗。

图源：罐头图库

2025年头，公司还官宣演员贾乃亮为护肤代言东说念主，助推5.0版山茶花精华油。

更道理的是，除了传统的明星代言和达东说念主调解，林清轩还玩起了“全家下场作念内容”的蹊径。

林清轩首创东说念主孙来春本东说念主也下场玩抖音、小红书等平台。2024年3月，他在抖音发布首条视频，于今已吸粉57.7万，获赞209.2万，还因直播中一口喝下山茶花精萃水偶然走红，过后我方嘲谑复兴“对居品自然属性很有信心”，趁势收割一波柔软。

2024年年底，孙来春的哥哥、长入首创东说念主兼副总裁孙福春也绽放抖音，短短一年吸粉58.6万，两兄弟的账号皆已授权品牌直播带货，雇主躬行带货，带出了一波“眷属企业”的新玩法。

图源：罐头图库

此外，林清轩的“创二代”们也纷纷下场作念自媒体。

孙福春1997年出身的女儿在抖音、小红书上假名“小孙总”，抖音粉丝12.5万，其从2024年11月起，发布多条紧跟热门的视频，包括“当护肤品企二代的‘女一又友’是什么体验”“上班前后精神气象”“用一句话激愤二代”等，既有东说念主设，又接地气。

孙来春、孙福春的侄女孙宁的小红书账号“林清轩宝妈宁姐”当今粉丝11.8万，半年前其粉丝才3.3万，其在发布的视频中坦言，我方当今担任林清轩旗下新品牌红山雀的品牌总司理。致使连总裁助理“孙小糖”和品牌结伴东说念主“婷姐”皆开设了接洽账号，用“寻找精神推动”等话题制造互动和引流，酿成了一个别具一格的“林清轩眷属IP矩阵”。

图源：罐头图库

一套组合拳下来，截止2025年12月30日，林清轩在天猫已积贮约796万粉丝，抖音平台粉丝禁闭166万。2024年天猫双11本领，抗皱精华油、面部精华油分手拿下预售榜和热卖榜的冠军。

公司线下渠说念相同在加快延迟。截止2025年6月底，公司在寰球共有554家门店，95%以上选址在购物中心，进一步夯实品牌高端形象。

02

从宣传违法到用户吐槽

首创东说念主眷属身家已达百亿

多半营销的同期，林清轩也因“宣传”问题被官方管制。

2025年2月18日，因线下门店告白中打出“山茶花抗老修护巨匠”的宣传语，触及两款并未取得“抗老”或“抗衰”功效认证的居品，林清轩被北京市向阳区阛阓监管局认定为“告白宣传内容与化妆品实质功效不符”，并处以2.1万元罚金。

对此，首创东说念主孙来春在2月26日通过微博复兴：“濒临问题，不遁藏。咱们有明确的药监局审批功效‘抗皱、修护、紧致’，但门店写成‘抗老’照实不稳当规矩，需整改。”

事实上，国度药监局自2022年起就明确发布了《化妆品功效声称评价圭表》，化妆品宣传用词必须基于20项官方功效圭表，“抗老”“抗衰”并不在列。

图源：罐头图库

业内对此心知肚明，《逐日经济新闻》征引广州麻尚会生物科技有限公司首创东说念主陈来成不雅点暗意：“‘抗衰’‘抗老’是行业一定皆会遮蔽的字眼。因此，假如企业研发出了接洽具有抗朽迈功能的化妆品，且有字据赞助的情况下，那么该居品在进行功效声称评价时，行业内默许是按照‘抗皱’‘紧致’这类目次有的功效来进行评价，因为后两者皆是抗朽迈功能的体现。”

这并不是林清轩第一次在宣传表述上踩雷。早在2021年，公司曾因宣传居品具备“成就皮肤”功效被上海浦东阛阓监管部门罚金5万元，问题在于该居品实则仅具备“成就皮肤樊篱”这一胁制性功能，表述存在误导。

与此同期，糜掷者端的吐槽也未始远隔。

在黑猫投诉平台上，林清轩当今接洽投诉已有上百条，主要联接在过敏反应、退款难等问题。有糜掷者反应，在江苏泗洪门店购买的奢宠面霜，半年未使用，初度使用便出现脸部红肿；也有效户反馈，在官网购买面霜后出现泛红过敏，央求退货退款却遭拒。

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价钱争议相同不小。公司黑金面霜50ml订价730元，虽有买赠作为，仍有糜掷者吐槽“价钱比好意思海外大牌，不合算”。对此，孙来春曾在酬酢媒体复兴称：“不知说念是LAMER的职工照旧主顾，在直播间骂咱们是‘乡巴佬面霜’，很无奈，也很败兴。”

此前推出的“千里迷山茶花”香水，订价相同“敢标”：75ml售价1702元，比不少海外大牌还贵。其后转念至1498元，但当今官方旗舰店已下架该款居品。

而本来订价749元/75ml的“丛林之水”“阳光与海盐”两款香水，如今促销价仅99元。关于如斯大幅度的价钱变动，林清轩客服复兴称：“不同期期作为不同，具体以商品页面为准。”

尽管如斯，一级阛阓对林清轩的立场依然“颇为看好”。

公司自2020年11月完成A轮数亿元融资（SIG海纳亚洲领投，碧桂园创投、头头是说念基金等跟投），2021年B轮融资时，其估值已较A轮增长超3倍。当今投资方声势包括雅戈尔、凯辉基金、启承成本、碧桂园创投、头头是说念基金、分众传媒、共享投资等。

图源：罐头图库

公司IPO前夜，首创东说念主孙来春通过股权转让套现2000万元。本年5月，厦门沃好意思达投资有限公司从孙来春手中收购 13.15万股股份，代价为 2000 万元。

当今，在公司的股权结构中，孙来春平直及蜿蜒算计抓股约79.27%，雅戈尔抓股4.49%，碧桂园创投抓股3.95%，头头是说念抓股3.59%，凯辉基金抓股2.75%，孙福春抓股0.99%。

如今，林清轩的告成上市，将孙氏眷属的资产推至聚光灯下。以124.37亿港元揣摸打算，孙来春、孙福春兄弟所抓股份市值已约99.82亿港元。

从3000万瓶精华油，到“全家出镜”的IP矩阵，林清轩正以眷属化叮咛冲刺IPO。接下来，这对“东北网红爹+精油少东家”父子档，能否教导品牌迈入新一轮增长？

你买过林清轩吗？体验感若何？驳斥区聊聊吧！